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Monday, June 19, 2006

分众传媒FMCN准备并购新浪SINA?

前言

本文写于洛杉矶时间2006年6月17~18日,出于私人原因,19日早上才发表,所以文章中提到的“本周”是指上周(2006年6月11日至17日)。

正文

一、想法的来源

这个不靠谱的瞎想源于俺最近搞的业余爱好:炒股,这星期最后2个交易日,分众传媒FMCN股票产生了怪异的剧烈变动。

 

1.星期四

由于图最右边的显示被边界所挡没有显示全,所以特意加了那个红色的竖线,表达实际的收市结果,即$54.5。

这天的怪异有2点:

  • 图的上边节曲线部分代表股价,下半截代表成交量,看看成交量的蓝线密密麻麻都在3点到4点之间,尤其是最后的20分钟,占了全天总成交量的40%左右,从图上“4pm”头顶的股价图看到,“一把尖刀”直插云霄将近$56,却又被另一直线刷下来,中间双方拉锯得很利害,当时俺紧盯买卖方的战火,一边连着刷屏,每次的股价结果落差都在5毛甚至1块,看得出双方都在争夺收市价格,“多方”想冲上55以上,“空方”要打到55以下,最终“空方”胜,停在$54.5。

    这件事的疑点在于,“空方”可以理解,因为当天是月中15号,“卖空”(Short Selling)合约的到期结算日,这里不打算具体解释,改天专门写,只要记住股价跌得越低,“卖空”方就能挣得越多,但从空方这样力图保证收市在55以下,俺猜这55甚至是保本线(Strike price),否则就会亏钱,所以他们一定拼了命也要保证收市股价在55以下

    “多方”就有点不可思议了,这方类似我们中国股市的庄家,如果是为了低位买股票,“空方”压价,你可以接货,但不必要争夺那个收市价,明知道人家当天是收市完就结束了,可以等明天再向上拉,何必抢呢

  • 当天是6月15,美国股市结束连续8周大跌,底部反弹的日子(看下图Jun15那格)

    这天大盘强力反弹,大部分股票都升幅利害,例如桥兴环球XING、前程无忧JOBS、九城NCTY等都升了10%左右,其他中国概念股也都升幅3~5%的,在我常看的中国概念股里面,就只有分众传媒FMCN和华友世纪HRAY是跌幅收市的,按照分众传媒一贯的优异表现,这非常不寻常。

不过这天结束后俺就当看了一场戏,没多想,只当是“空方”太有钱了,能把价格给压住,但没想到第2天的情况更让人吃惊。

 

2.星期五

周五起床,看到新闻说分众传媒增发新股融资3.62亿美元 ,每股价格是$54,俺想这下戏散场了,原来“多方”往上拉价格就是为了新股的定价

然而,戏还没完。下面是6月16日,周五的股价走势图:

昨天那个“空头”果然消失了,全天股价平均在60元!然后看看成交量:六百多万股,超过3.6亿美元!

这更加想不通!因为看看分众传媒的平时成交量:

平时大多在6位数,但周五(红线部分)不但成交量惊人,而且基本上是在60左右的价格成交,还有最重要的是,购买方基本都是“庄家”,非跟风散户

为什么说没有什么散户呢?

因为周四整个市场涨幅太利害,所以周五大盘整体稍微回落了,昨天涨10%的,今天可能跌3-5%,各个中国概念股都有不同程度下跌,只有分钟传媒,涨11% !

  • 如果是散户,假设你手头有分众传媒,看到昨天涨10%的别家股票,今天都回调3~5%,现在手头的股票涨10%左右,你会怎么做?

    肯定先把它卖了,等明后天回调再买回来。

  • 假设你手头没有分众传媒,今天看到新闻人家大户54块一股,现在市场上涨10%左右,你会买吗?

    肯定不买,别给大户抬轿子呀

所以结论只能是:购买方基本都是“庄家”

这庄家怎么那么笨,有3亿还不如直接找江南春买54块的,怎么在公开市场上买60块的呢?

 

3.庄家为什么要用3亿多去市场上买60元的股票?

有同学一定说,庄家要把市场上股票吃完好集体抬价呀。

嘿嘿,这不是中国股市,没那么多傻庄

要向上拉价,可以分多天,星期五全体下跌,涨5%当是补昨天的也不过份,分多几天、几个星期,来来回回,总能把股票向上抬挣钱,没必要用3亿去买60块的股票吧。

俺想来想去,唯一能解释的就是:庄家希望周五的收盘价格在60元以上

把收盘价格抬高用来做啥?

能做的东西很多,但俺觉得比较合理的解释是:用来收购。

分众传媒是用现金加股票的方法并购的“惯犯”,框架、聚众等等都是这样换回来的,股票值钱,用来讨价还价的时候就能少出钱呀

跑去江南春同学的Blog八一下,2006-06-15 01:11:46,他说

“世界杯了,这是全世界球迷狂欢的节日。我却身在美国——众所周知,全世界对世界杯最“免疫”的地方。”

这2天关键时候原来他在美国

那分众传媒准备买谁呢?

 

二、六月中买新浪,吃果果

这题目是我本来准备写的一篇blog,后来想算了,别老写买股票,还那么具体,别的同学看了真去买,亏了钱肯定骂死俺

在《新浪其实可以超过百度》我曾提到对新浪股票的评级是“观察、不买”,但后来我发现一个有趣的东西,觉得六月中可以买一下

去年盛大偷袭新浪,用2.3亿美金成为了大股东,手头上拿着那大堆股票,本来也没什么,但自从下半年盛大自身连串决策失误,业绩股价均大跌,所以每个季度的财务报表成了个不小的难题。

在主营业务已经不好看的情况下,如果手头的资产再贬值就更是雪上加霜了,所以新浪股票只能高于当初购买价,低了就要算亏损了。去年好运,新浪股市因为纳斯达克整体大盘良好,股价一直高于盛大原来购买价,但今年初就不行了,尤其2月底,已经离盛大22块多的均价不远了。

“很巧”,一个谣言救了“盛大”:TOM和新浪的绯闻,虽然各方都含含糊糊,却不妨碍新浪和Tom的股价在纳斯达克上风光无限,看看新浪的股票价格:

3月最后一天几乎是峰顶。所以俺想,6月中,也应该有“谣言了”吧

都6月下旬了,这次怎么风平浪静呀?新浪股票本周成这样了:

图上是六月14-16的,15号新浪跟着大市反弹也升了5%左右,但16号别人只是回调一点,新浪收市价格却比14号的底部还低,不合乎常理。最好玩的是16号一开始好像有个同学非常兴奋地大手笔买入,导致价格窜到24.5以上,形成一个“铁塔”,但马上被其他大单打了下来,直到收市。

有什么消息让这个同学那么兴奋呢

 

三、分众传媒合并新浪的可行性

新浪是块肥猪油,全地球人都知道,但就算分众传媒想要,新浪这边又抛个什么毒丸毒药出来,那江南春不就亏惨了,何况大股东陈天桥怎么办?

查查江南春和陈天桥,得到《小小“窄”众做成大大市场》,文中说:

“12月的一天晚上,江南春约见了老友陈天桥,陈天桥的一句话,点醒了江南春。江南春顿悟:‘发掘别人没发现的产业模式,这样才能挣大钱!’”

陈天桥解决了,新浪呢?把“江南春 曹国伟”作为关键字放到Google搜一下。

!得到这个:

分众传媒宣布曹国伟将出任该公司独立董事

原来人家一早就是一家人

 

三、曹国伟同学和分众传媒大记事的有趣比较

再进一步把曹同学和分众传媒的大记事做个列表,如下:

然后再找到新鲜滚烫(2006-6-14)的这篇《新浪向美证交会递交8-K报告 曹国伟年薪240万》  ,里面提到:

“2006年6月7日,新浪公司董事会酬薪委员会授权曹国伟和蒋显斌股票期权,允许他们依据公司1999股票计划以每股24.73美元的价格分别购买了公司390,000股和60,000股普通股票。”

曹同学的股票期权竟然用24.73元来计算!可现在新浪价格很低呀,周五收市价22.91。

 

四、假如真并购,具体条款会是怎么样?

曹同学肯忍辱负重接受24.73元的计价,肯定有把握新浪股票不止那么便宜啦,那新浪股票“应该”值多少呢?

曹国伟CEO说:“当时新浪的股价是28块,陈天桥如果用30到31块的现金买进新浪的话,我们就不需要谈判了,马上就会卖给他。”

所以24.73到30之间就是一个底线

最后八一下分众传媒和新浪现在的市值:

好像很接近呀,差不多2倍。你说如果把单价改成这样就更美了,刚好2股新浪换一股分众传媒:

假如2家真的合并,2006年纳斯达克中国概念股之王就是这航空母舰了

 

后记

在写这篇瞎想时候,看到周五的5G评论题目是:“TOM并新浪已过政策关”真假难辨

另声明:本文作者负责看管的股票舱位有不准备透露数量、比例或买入价格的分众传媒FMCN和新浪SINA股票,敬请读者明察,如因这篇废话引起任何损失者,请别来找俺,因为俺是爱搞搞

 

Update

事实证明果然俺瞎猜,至今10日双方毫无动静,新浪也在美国大市反弹过程中冲浪成功,6月30日收于$24.98,高于盛大当初购入的平均价,俺也在当日把分众传媒和新浪股票全部清空。


关联文章
57条同学们的留言啦 to "分众传媒FMCN准备并购新浪SINA?":
哥特骑士 - 6/20/2006 12:48:00 AM
纯粹是来学习的,搞不懂唉
爱搞搞 - 6/21/2006 2:30:00 AM
To:哥特骑士
来学习就行。
老董 - 6/20/2006 1:02:00 AM
风起于青萍之末,洞察于毫厘之间
爱搞搞 - 6/21/2006 2:31:00 AM
To:老董
啥意思?我对诗不懂的:)。
leolee - 6/20/2006 1:03:00 AM
独立董事可能不能交叉持股,不过俺同意要收购的可能的挖。

传媒和互联网结合是迟早的事,马云就在华谊兄弟当董事。
爱搞搞 - 6/21/2006 2:32:00 AM
To:leolee
我也搞不懂这些,当时看到觉得真很吃惊。
wear - 6/20/2006 1:15:00 AM
长见识了,小股票,大学问!
爱搞搞 - 6/21/2006 2:33:00 AM
To:wear
股票不小的,现代人类社会最大的学问了。
upsky - 6/20/2006 2:39:00 AM
若是为收购新浪,则1以现金收购,2以自己的股票收购。或两者的组合。

若以现金收购,则不需要拉升自己的股价,反正发行新股54美元的价格即可。

若以股票收购,新浪的股东会接受FMCN明显自己拉升了的股价么?如同当年新浪的股东同样不会接受高高在上45元左右的盛大的股票。

我的猜测:15日FMCN要出售670万份ADR给市场,价格为54元,其中1百万为新发,570万为老股东所售。所以当天620万的天量成交中应该有部分是这部分ADR的成交。

由于前一个交易日的价格正好54元附近,所以当日出售这些股票并不容易,于是承销商得想方法不让价格跌下去,那最好的方法就是先拉上去,创造可以交易的市场氛围,然后再出货。

上面的纯属我自己的假设,有不少疑点我自己也没有想明白,仅供讨论。

我自己的一个判断是FMCN最近在60-61元附近将是一个高峰,本周也许就会掉头往下走。
爱搞搞 - 6/21/2006 2:36:00 AM
To:upsky

哈哈,你的答案.......完全不知道怎么说好。

1.54元那批是定向发行的,不可能直接在当天抛出来,如果是这样还怎么是54呢?

2.用3亿去买60元的,为了推销3亿54元的股票,这符合常识吗?
Jarod - 6/20/2006 7:41:00 AM
大家都好快哟,不过不管新浪归誰,我都无所谓,不喜欢新浪铺天盖地的广告,不过好像每个门户都一样。。。。
爱搞搞 - 6/21/2006 2:37:00 AM
To:Jarod
用户心理呀
花花 - 6/20/2006 8:28:00 AM
爱搞搞快改名叫爱研究吧
或者爱YY?哈哈
爱搞搞 - 6/21/2006 2:38:00 AM
To:花花
这些小意思啦,是玩乐,不是研究呀,研究是科学家的事情。
zxy - 6/20/2006 9:16:00 AM
财务方面的不太懂。
不能说说从产品角度,分众收购了新浪有什么好处吗?
爱搞搞 - 6/21/2006 2:40:00 AM
To:zxy
合起来就是中国广告渠道之王,甚至是所有大众产品的市场推广专业户了。具体不想写,假如真收购再说吧。
virushuo - 6/20/2006 10:17:00 AM
新媒体集团?还真有意思。
爱搞搞 - 6/21/2006 2:41:00 AM
To:virushuo
我也越想越觉得有意思。
hidy - 6/20/2006 1:18:00 PM
强!分析强!敢想敢做!
爱搞搞 - 6/21/2006 2:45:00 AM
To:hidy
谢谢
CPU路线图 - 6/20/2006 1:56:00 PM
“铁塔” —— 是否可解释为某种试盘的行为呢?
爱搞搞 - 6/21/2006 2:50:00 AM
To:CPU路线图
呵呵,没有“试盘”这一说吧?美国股市很规范的。这是很短时间的单,有人用“市价”一次性大手笔购买才造成的。
lusin - 6/20/2006 10:53:00 PM
我也喜欢炒股票,只是我从来不看这些,只看上综指,我炒的是A股

有空向你学习炒美股^_^还望不吝赐教喽
爱搞搞 - 6/21/2006 2:52:00 AM
To:lusin
俺也刚学,瞎搞。
CPU路线图 - 6/21/2006 7:17:00 PM
我对股票的东东不熟,瞎猜的,呵呵。
爱搞搞 - 6/23/2006 6:10:00 AM
To:CPU路线图
大胆猜才能有进步。
lusin - 6/22/2006 10:54:00 AM
我上学的时候是为了学股票而开了个户炒股,但不想研究那么多的财务数据,因为我感觉这些数据可能一半以上不是真实的,与美国不同,美国的数据可能透明一些.

所以我从来不研究这些数据,呵呵
爱搞搞 - 6/23/2006 6:15:00 AM
To:lusin
同意,中国股市就是赌场,甚至是没定完规矩的赌场。
kingzhang - 6/22/2006 11:07:00 AM
好久没上DONEWS了


爱搞搞这每次来每遍文章都要看一遍呀,真是涨知识呀,原来股市还可以这样玩?难道就是传说中的资本运作?
爱搞搞 - 6/23/2006 6:16:00 AM
To:kingzhang
分众传媒确实是运用资本运作比较典型的例子。
太玄经 - 6/25/2006 10:14:00 PM
不大懂股票里的玄机,但觉得爱搞搞这次的推测有些捕风捉影之嫌,拉高股价就算是为了收购,也不一定是新浪吧,有盛大的前车之鉴在那里摆着呢,以分众的资源和渠道,如果非要和互联网门户合作,为什么不可以是搜狐和网易呢,或者是手机媒体的Tom,或是客户端之王qq呢?就因为一个曹国伟,据俺所知,曹在新浪的威望不高,话语权也不大。
甚至为什么不可以是一个国外的像默多克那样的传媒巨鳄呢?偶倒是觉得和新浪的结合会让分众无论从战略纵深还是前景上都无法让人感到兴奋。
在有就是所谓江南春被陈天桥点化之说,偶更是觉得宁可信其无不可信其有,看看盛大最近的窘境,加上前些日子在donews上盛大员工发的帖子http://home.donews.com/donews/article/9/97139.html
觉得陈这家伙就像他自己说得那样:大赌、大输、大赢。这样的大忽悠,忽悠对了就是一盛大帝国,错了就是现在的盒子没人理的局面。陈天桥最近一年的错招频出,想入主新浪,咬定盒子不放松地劲头,让俺想起了那个楚霸王,三万楚军击溃秦军主力20万,让诸侯不敢正视其目。也是这个楚霸王,刚愎自用,四面树敌,连一个范增都容不下,最后自刎于乌江。
江南春就算有心受教,也得看看老师是谁吧,昏招迭出的老师,能指条明路吗?

希望爱搞搞继续跟踪此报道,包括股票走向。期待ing
爱搞搞 - 7/13/2006 7:36:00 AM
To:太玄经
呵呵,俺就是喜欢乱搞搞
忧郁的蜜糖 - 6/26/2006 8:27:00 PM
本来想爱随便搞搞,来了一看,内容实在太复杂。。搞不懂。。瞎搞搞就算了。。。走鸟。。。再不走就搞晕鸟。。。哈哈。。。
爱搞搞 - 7/13/2006 7:36:00 AM
To:忧郁的蜜糖
很复杂吗?我已经尽量简单了,看来还须努力
郭大虾 - 6/27/2006 9:47:00 AM
这个女人,太可怕了!
爱搞搞 - 7/13/2006 7:37:00 AM
To:郭大虾
呵呵,谢谢夸奖
二丫头 - 7/5/2006 3:15:00 PM
搞搞同学,最近不更新新闻长了哦?期待已久拉
对了,评论的里面有个leolee同学,不知道是不是我认识的那个呢??
爱搞搞 - 7/13/2006 7:38:00 AM
To:二丫头
呵呵,忙着学习,你可以去leolee的窝留言问问
吴咕噜 - 7/6/2006 5:39:00 PM
喜欢看你写的东西,深入浅出,不错
爱搞搞 - 7/13/2006 7:39:00 AM
To:吴咕噜
谢谢,俺最喜欢别人夸了:)
搞乐子 - 7/11/2006 10:27:00 AM
强烈期待下文~~

另,请教你用什么RSS软件?对RSS的应用怎么看?
爱搞搞 - 7/13/2006 7:40:00 AM
To:搞乐子
我用bloglines订阅blog,对这方面的应用不看好。
Justso - 7/11/2006 7:43:00 PM
老白说真话
老白的老婆爱搞搞
如果我没记错,你们俩是一家的
哈哈~的确很能搞,还能编故事,有Rowling的风采!
爱搞搞 - 7/13/2006 7:41:00 AM
To:Justso
哈哈,怎么把俺和老白撤上了,小心白大嫂打你。
Rowling是谁?
东戈盖毕虫 - 7/12/2006 5:34:00 PM
aigaogao同学的首页上有广告了?
大新闻呐
是网站加的还是自己整的
renren网???
唯一的印象是好象第一波互联网时代,梅婷和梁宽吧,拍一偶像剧里面就是这个renren,一有上网的尽头就是它,看得俺都要吐了。好像周迅还客串了一集呢
爱搞搞 - 7/13/2006 7:42:00 AM
To:东戈盖毕虫
Donews加的,不关我事,我到想是我自己加的,哈哈。
二丫头 - 7/17/2006 2:30:00 PM
期待啊,期待,等——就一个字
啥时候有新东西看呢,等的这个苦啊
爱搞搞 - 7/22/2006 6:03:00 AM
To:二丫头
呵呵,受宠若惊呀。
lusin - 7/18/2006 1:30:00 PM
搞兄最近去哪了呢???
爱搞搞 - 7/22/2006 6:03:00 AM
To:lusin
没去哪,乱搞搞
花花 - 7/19/2006 3:44:00 PM
爱搞搞呢,观众在期待研究你的研究咧
只回帖不发帖可不行哟
爱搞搞 - 7/22/2006 6:04:00 AM
To:花花
写啦写啦,想写的太多,总写不完一篇
黑冰 - 7/20/2006 11:42:00 AM
引一下虫子,黑冰博:http://blog.pengpeng.com/list/2715738/
爱搞搞 - 7/22/2006 6:04:00 AM
To:黑冰
呵呵,我这里最近少更新,虫子少来。
木叶豹象 - 7/15/2008 1:33:00 PM
虽然事后证明是瞎猜,但是搞搞姐这缜密的分析还真不是盖的。
Neo - 8/9/2009 1:50:00 AM
又一次跟踪到你写了这么多的关于IT文章后提及股票了:

“这个不靠谱的瞎想源于俺最近搞的业余爱好:炒股”。

你的这个第一篇股票分析就显示出你的分析思路:图表-数据-提出想法-网上搜索、验证想法。

囍中国 - 11/20/2009 12:54:00 PM
哈哈,至少瞎猜了~