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Thursday, January 21, 2016

2016年春天的金融动荡你准备好了吗?(一)

前言

本系列原想写一篇文章,但因为要说的太多太多,所以会拆成起码5篇或更多,写到哪算哪吧。其实这系列还是关于汇率,但不光是人民币汇率,可以也算是《在决定是否抄底前,你应该先了解什么是人民币汇率及其走势》的后续,或是万众期待的《2016年中国经济及股市深度分析

为了避免不少同学认为篇幅长没心思看(还有我也懒得明月照沟渠太费力),以后俺不会再把太详细的计算过程写粗来,中国思维不是光听结论不听证据和论证过程么,我随俗。

目前计划这系列会有五篇,主要内容如下:

(一):2016年美元兑人民币汇率预期和引爆点位及时间段

(二):中国什么行业将在人民币贬值期间最为悲催

(三):全球去杠杆下引发的世界性金融危机

(四):即使强美元下,美国也不能独善其身

(五):面对全球困境,中国能做啥对策?

 

(一)正文

如图所示,人民币汇率已经回到解放前:2011年2月左右的水平,只用了5个月就迅速跌回4年前。

不单去年下半年跌幅厉害,2016年仅仅过去20天,按照周三中间价1美元兑6.5578计算,人民币兑美元已经贬值1.53%(和去年末最后一天的6.4778比较),假如按照这20天速度去换算成365天的话,全年的幅度会是22.54%。

矮油妈呀,吓史宝宝。

“不会吧!” 台下观众开始扔矿泉水瓶杂物了。

当然,高大上的经济学不能介摸儿戏,否则咋能骗人。

越说越远,有同学觉得俺写东西不够直接,总想让俺给点位,给股票号码。

 

好吧,我试试,今天要说的有这几样:

 

  • 在今年某个特定时候,中国政府将不得不把美元兑人民币汇率调到1:7以上,其实这个位置以上对中国最有利,假如按照周三6.5578汇率计算,就意味着人民币再跌6.74%,和去年末6.4778比跌8.06%;

 

  • 历史记录里大多数全球金融风暴都发生在秋季,但这次是可能会意外地在新旧历的春季发生,也就是现在到5月初都是危险期,假若太多前提条件被引爆,中国面临的是经济危机硬着陆;

 

以上这些是结论,但变量前提条件是这些:

 

一、中国外汇储备的消耗量

外汇储备,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。贸易顺差、外国直接投资净流入、国际套利资本流入等是外汇储备的主要来源。

 

  • 截至2015年年末,中国外汇储备余额3.33万亿,全年消耗5126亿,假如哪个月份的外汇储备消耗数据达到1500亿,无论是A股或是全球金融市场都会动荡一番;

把亿去掉就很容易理解,就象俺们家原有定期存款3万块,每年花5000,貌似也能坐吃山空6年,可问题是去年前面7个月花费很少,但后面5个月每月越花越多,2015年12月时一个月花了1079块,真是哗哗的往外趟。

 

  • 1500亿美元外汇储备是个神奇的数字,假如哪个月的外汇储备减少量达到这个级别,意味着俺们外汇储备只够撑22个月;

2015年12月的1079亿外汇储备流失,按照俺自个儿的加权计算,2016年1月的外汇储备减少量起码达到1300亿美元,当消息宣布,小学生都会用3.33万除以1300块,就是存款还够用25个月;可假如到达1500块,存款就只能撑22个月;

 

  • 中国外汇储备里流动资产有限,能快速套现的其中以各国国债为主,套现能力限制,实际上或许根本撑不到理论数的一半,比如22个月分分钟变成11个月,这种假设将引起全球恐慌;

一个国家的外汇储备就像家庭的资产一样,其中有投资到固定资产(例如房地产、一带一路亚投行亚非拉等项目),也有容易套现的金融品种(例如股票、外国国债等),到底中国外汇储备里这两者的比例有多少?谁也不知道。

有猜测说其中有2/3是流动资产,也就是说比较容易随时卖出套现的,即使这样计算,也只有2.2万亿,可是作为一个人口14亿的国家,你也不能把现金都用完啊,因为没钱买粮食分分钟回饿死人,然后下面人会起来造反。

就算2.2万亿是流动资产,俺们能承受付出一半的代价,也就是1.1万亿,假如每个月1500亿的流速,1.1万亿能支撑7个月,今年8月份就完蛋了。

无论俺们国家队打算打尽1.1万亿子弹还是更少,在大量的国家级巨量抛售套现过程中,必定会引起全球各个金融市场巨幅动荡,可以说抛哪哪跌。所以现在每天都会听到大宗爹了、啥外币爹了、哪哪跌了,你心中要明白,这里头军功章很有可能有俺们的功劳。

另一方面,假如到8月份外汇储备剩下2.2万亿,这是不能被允许的,原因俺们下面继续讨论。

 

  • 中国外汇储备的最低安全区间据说在2.4~2.7万亿美元,任何逼近2.7万亿存量都会被市场理解为危险信号;

按照上面所述,2015年到家底3.3万亿假如以1500亿每月的速度消耗,只需要4个月时间就能到达2.7万亿,更可怕的是,增速每个月都在提升,而且市场不会在达到2.7万亿时才作反应,效用总会提前。

 

二、中国政府对应的刺激流动性政策

面对中国经济的衰退,作为政府最应该担忧的当然是失业率,面对傻子都知道的人民币下跌前景,怎样保就业刺激经济成为当务之急。

继续降息降准免不了,更期望类似四万亿的八万亿等等。

不少同学在担心通货膨胀,啥房子又要暴涨了等等,假如你有看俺前段时间的《在决定是否抄底前,你应该先了解什么是人民币汇率及其走势》系列,就应该明白俺们现在货币出比入多,是失血状态,政府担心的是通缩,哪来通胀。

顺便举个栗子,有留意人民币汇率变动的同学或许还记得,去年第一次人民币大跌是8月11日,俺在琢磨到底为啥会在那时那刻?

想到的原因有两个:

  1. 中国A股6、7月暴跌,各种查外资恶意卖空和限制期货合约等等,导致外国资金在中国A股是要全面撤出的节奏;
  2. 除了上个阴谋论外,其实还有一个不为人留意的人民币货币总量问题,看下表代表人民币货币供应量M0数据:

可以看到M0从2015年的72896.19亿元人民币到7月的59010.71亿,足足下降了13885亿元!

太过专业的名词俺们这里不再讨论,有兴趣的同学可以去看看这篇文章《法兴姚炜:在中国M0其实比M2更重要

 

三、什么样的人民币汇率才能止血?

俺外婆以前整天说,要致富不能光靠节流,而是要开源。

外汇储备现在出多入少,导致下降厉害,假如入的能追赶上来,就能一定程度止血甚至堵漏。

开源的方法很多,对于世界工厂中国来说,当然是出口贸易。

中国海关总署资料,2015年全年,进口总额同比大跌14.1%,共1.68万亿美元;出口跌2.8%,共2.28万亿美元。

假如人民币下跌的幅度够深,出口贸易行业就盘活了。

那么要跌多少才能有转机?

 

考虑三个主要因素:

  1. 中国出口外贸生产企业利润率
  2. 历史外贸高峰期回顾
  3. 历史汇率升跌幅是否能承受

 

第一个因素资料显示大概是平均7%,假设一个企业本来卖A产品向外国报价1美元,按照现在汇率(1:6.5)拿回的货款等于6.5元人民币,假设汇率从6.5变成7,平白多了五毛钱,这就相当于7%的利润。

又或者俺们这个企业A产品出口报价就是人民币6.5元,假如汇率变成7,那么在客户眼里就变成0.93美刀,便宜划算了。

假如人民币汇率跌到7,有利出口,但同时也抑制了进口及各种出国买包包,因为外国货贵了,所以出境游的同学要抓紧啊。

 

第二个因素回顾一下俺们外贸出口生意啥时候开始不好做了呢?

问问这个行业的同学,可能大部分会异口同声地说2008年,也正因为2008年第三季度出口数据下滑,导致当年推出的四万亿投资计划。

2008年除了美国经济危机因素外,其实回看汇率变动(俺喜欢自己手工统计的下表),2007年是一个人民币平均升值达到4.6%的年份,考虑到大规模出口企业订单往往提前一年部署的因素,其实诱因是2007年的汇率变动。

假如一切可以回头,让俺们回到出口业红红火火的2007年,当年的平均汇率是1美元兑7.6058

 

第三个因素能否承受问题,假如太大的变动会引起社会动荡那就不能考虑,再次回看历史(上表),最大变动的2008年,美元跌8.65%,世界能承受得住,按照当年最大值、最小值等计算,俺得出的2016年的历史重演数据是:

2016年美元兑人民币1:7.1360,最高值会去到7.4922。也就是说今年就算汇率变动那么“大”,也是可以承受的。

 

综述,2016年注定是一个全球暴跌的年份,2014年10月5日我在《主宰全球金融市场走势最后的靴子》那篇文章里说过“QE退出-美元增值-大宗货物有色金属再下一台阶的空间”,以原油为例,当时10月3日每桶原有收盘价89.74美刀,今天是28.15;2015年中国A股去杠杆过程让我们所有中国人都上了活生生的一课。这个因素还将继续主导全球,让2016年成为全球去杠杆年,无论各国货币、国债、股市、房市、大宗有色交易等等都将经历狂风暴雨的洗礼。

 

2月第一个星期将是公布中国外汇储备存量的时间,假如下跌只有1300亿元,那是万幸,一但高于1500亿,又会引发各种全球金融市场暴跌,所以玩A股的同学空仓过年或许就已经拿了开年利是。

 

就像俺经常在微信朋友圈提醒的,2016年别考虑赚多少钱,任何高于5%不保本保息的投资渠道都是陷阱。

 

假如说2015年买入美元资产是个不错的选项,2016年手拿美元现金或许会是最好的选择,暴雨滂沱后落花一地,现金是保命及捡便宜货的最佳手段。

 

说了要写短些,结果又写长了。既然上面说那么多其实只是想说明一个问题:人民币汇率去到1:7是大概率事件,那么为啥我们中国政府不主动出击,一夜之间把人民币自动降到这个幅度呢?

这是俺在(二)要说的......

 

参照及延伸阅读

主要外国持有美国国债月结数据

中国货币统计数据

中国外汇储备真的充足吗?

法兴姚炜:在中国M0其实比M2更重要

巴克莱:中国或容忍外汇储备继续下滑 底部在2.75万亿美元

中国的外汇储备还能“烧多久”?

中国2015年12月进出口值跌幅优于预期

George Soros Has Got a Backache Again and This Time It's Because of China

18条同学们的留言啦 to "2016年春天的金融动荡你准备好了吗?(一)":
内蒙古召林 - 1/22/2016 2:15:00 AM
讲的通俗易懂!数据翔实。搞搞看大势很准确!童鞋们多注意投资风险丁!
内蒙古召林 - 1/22/2016 2:39:00 AM
去年光棍节后实盘,减至一成仓位,基本上没动,其间申购中新股500股,浮盈全部赔给了余下的仓位亏空!年后这二十天未空仓,后悔死了 
ttt - 1/25/2016 10:36:00 AM
外汇储备会一直外流吗,中国的贸易顺差不是能赚回大部分美刀回来吗
fendi outlet - 7/16/2016 4:06:00 PM
假如说2015年买入美元资产是个不错的选项,2016年手拿美元现金或许会是最好的选择,暴雨滂沱后落花一地,现金是保命及捡便宜货的最佳手段。
replica handbags - 9/19/2016 3:08:00 PM
讲的通俗易懂!数据翔实。搞搞看大势很准确!童鞋们多注意投资风险丁!
Ralph Lauren Pas Cher - 9/26/2016 9:17:00 AM
爱搞搞八婆
fendi outlet - 10/21/2016 4:30:00 PM
就像俺经常在微信朋友圈提醒的,2016年别考虑赚多少钱,任何高于5%不保本保息的投资渠道都是陷阱。
hermes replica bags - 11/17/2017 5:04:00 PM
假如说2015年买入美元资产是个不错的选项,2016年手拿美元现金或许会是最好的选择,暴雨滂沱后落花一地,现金是保命及捡便宜货的最佳手段。
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